장기간 현금흐름 증가가 예측 가능하고
- 체크리스트를 기반으로한 리서치와 경험을 통해 스스로 이해할 수 있는 기업에 투자합니다.
- 확률에도 품질이 있습니다. 구조적 확률로 현금흐름의 복리 증가가 예측되는 기업에 투자합니다.
투자 철학
장기간 현금흐름 증가가 예측 가능하고
기회비용 이상의 수익이 기대되며
최악의 상황에도 안전마진이 확보된 기업
소수에 집중 투자하고
본성을 극복하는 정신력으로 인내하고
유연한 사고로 끊임 없이 비교하는 과정
기회비용 이상의 수익이 기대되며
- 시나리오별 예상 현금흐름과 각 기저율을 반영한 기대값으로 기업의 절대 가치를 평가합니다.
- 가치대비 가장 매력적인 가격의 회사에 투자하며 현재 보유 회사와의 기회비용을 비교합니다.
- 시장의 모든 돌(기업)을 뒤집어 의미있는 기회를 발견하기 위해 노력합니다.
최악의 상황에서도 안전마진이 확보된 기업
- 예측은 언제든지 빗나갈 수 있습니다.
- 최악의 시나리오를 가정하고 산정한 가치보다 낮은 가격의 경우에만 투자합니다.
- 최악의 가정이 틀렸을때는 실패를 복기하고 feedback 하여 Learning 합니다.
소수에 집중 투자하고
- 분산 투자는 변동성을 줄일 수 있지만 수익률을 평범하게 만듭니다.
- 장기투자로 변동성을 이겨 낼 수 있는 투자자라면,
- 최고의 아이디어 대신에 7번째에 투자하는 것은 좋은 의사결정이 아닙니다.
본성을 극복하는 정신력으로 인내하고
- 인간의 본성은 바이어스에 빠지거나 감정에 휩쓸리기 쉽게 설계되어 있습니다.
- 극복을 위해서는 심리학 연구로 한계를 이해하고 분석과 원칙에 기반한 투자 의사결정과 함께,
- 금융위기, 거품과 공포로 조장되는 시장의 등락을 경험하고 오랜기간 훈련이 필요합니다.
유연한 사고로 끊임 없이 비교하는 과정
- 기업의 가치는 계속 변화합니다. 주기적인 모니터링과 베이지안을 적용해 재평가하고
- 아이디어를 스스로 깰 수 있는 유연함으로 끊임없이 기회비용을 비교 해야합니다.
- 이런 과정을 반복할 때 운과 실력의 방정식에서 장기적으로 성과를 낼 수 있습니다.